投資効果

たまたま流通業の海外展開をお手伝いしている。内需で成長している東南アジアの国々は日本ととてつもなくギャップがある。僕たちは大抵の場合、EV/EBITDAの倍率で割高割安等を比較するが、日本(・ベトナム)は4-5倍のところが、フィリピン・タイは30倍だ。この差は何を物語っているのか、100のキャッシュフローを生み出せば、事業価値が400-500のところが3000になるのだ。もし仮にその価値を生み出すのに同じ投資資金(400-500)が必要であるのならば、日本で投資するよりフィリピン・タイの方がよいということになる。但し、その国のカントリーリスクをどう考えるか、は見る必要はあるがだが・・。とは言っても、この差は埋めきれない差になってしまっている。

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